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德勤發布《2019年石油、天然氣和化工行業展望》

2018年:我們處于這個周期的哪個階段?
2018年即將結束,現在是評估油氣復蘇、化工行業現狀以及2019年前景的好時機。
如果說能源市場有一個不變的因素,那就是變化——隨著價格的變動和企業的適應而發生的變化。另外,過去幾年化工行業一直在享受正增長和利潤率,因此我們將拭目以待是否出現放緩跡象。盡管沒有人能真正宣稱知道未來12個月將發生什么,但嘗試理解商業環境可能如何演變是有用的。
在石油市場,2014年后的深度衰退似乎已經過去。油價已從2016年每桶40美元的WTI年平均價格低點反彈。2017年,它突破了50美元大關,到2018年9月,它的平均價格略低于67美元,盡管加拿大和二疊盆地的許多生產商發現,由于價差擴大,價格有所下降。這次復蘇一直是各種因素的結果,包括:自2017年初以來OPEC和非OPEC國家之間的產量約束協議的持續成功,來自石油市場生產商挑戰的減少,以及美國能源信息署預計全球石油需求將持續強勁增長,并在2018年增加約為160萬桶。自2016年以來,這些因素加在一起使全球石油庫存水平下降了逾1.75億桶,并提振了油價。
這些更加積極的信號幫助美國原油和天然氣凝液(NGL)產量迎來了又一個令人印象深刻的增長年份,在prolifc二疊盆地的帶領下,2018年的產量預計增加了200萬桶/日。天然氣則完全不同,2018年美國天然氣價格維持在3美元左右,而美國充足、低成本的天然氣供應繼續滿足國內和出口市場不斷增長的需求。
事實上,在石油、天然氣和化工領域,美國出口的增加正幫助提振經濟活動,所有這些領域都顯示出向國際市場出口的持續增長。美國一直是一個主要的石油生產國,但現在它正在鞏固其作為原油、再生能源產品和天然氣主要出口國的地位,從而在全球市場趨勢中產生重大影響。
由于企業仍持謹慎態度(至少目前如此),2018年上游資本支出尚未與價格同步回升。目前,他們的注意力似乎更多地放在回報上,而不是投資于新的增長。
在化工行業,在資本周期的這一階段,基礎化工品的主要新產能預計將在不久釋放。這可能會產生一定風險,因為超前于需求而導致利潤率下降。然而,該行業完全可以通過逐步增加新產能、向北美市場銷售(北美市場目前仍相當強勁),以及利用美國港口設施的改善,更有效地向國際市場出口,來避免效益出現溫和下滑。因此,即使新興市場增長可能放緩,并轉向更多的塑料再利用,美國的化工行業似乎也能很好地抵御重大的下行風險。
2019年前景:有積極的信號,但一些隱憂正在顯現
隨著2019年的到來,我們應該注意些什么呢?石油市場的復蘇是有支撐的,還是由正在顯現的風險發揮作用?
在德勤最近的年度調查中,我們向石油、天然氣和化工行業的高管們提出了這個問題。我們發現,隨著對經濟增長、大宗商品價格和投資增長預期的回升,人們對經濟復蘇的信心確實在回升—所有這些預期都比去年的調查更為積極。事實上,市場指標似乎支持這一觀點,美國和全球經濟顯示出強勁增長,能源需求以高于平均水平的速度增長,尤其是在石油行業,一些主要出口國的供應風險持續存在。那么,好日子又回來了嗎?
從整體經濟形勢看,目前形勢是健康的,失業率低,企業投資回升,物價穩定。這些積極的基本面因素,加上近期減稅和政府支出增加帶來的額外刺激,可能會在短期內繼續支撐2.5~3%左右的經濟增長,即便目前的關稅已經到位。但是,當刺激計劃的影響在未來幾年開始減弱,如果利率繼續上升,抑制投資和消費需求,會發生什么呢?如果目前的關稅維持不變,甚至擴大,情況會怎樣?在這種情況下,一段時間的調整是可能的,因為消費者面臨貿易商品價格上漲,企業由于鋼鐵等關鍵材料的關稅而面臨更高的經營成本,同時供應鏈也被打亂。能源行業在這里似乎特別脆弱,因為它對管道、改裝廠和化工廠專用鋼材的需求持續不斷。
盡管近期存在不確定性,但預計2019年的能源對話將越來越多地包括長期問題。對能源公司來說,可持續性不再是一個利基問題。它正逐漸成為戰略和投資決策的中心。主要石油公司正在投資可再生能源;天然氣生產商、運貨商和消費者越來越重視減少甲烷排放;化學品生產商正加大努力,通過回收和使用新材料和新工藝,尋找塑料垃圾的解決方案。一些國家也在加緊努力減少能源和工業部門的環境和碳足跡,特別是中國,采取重大措施關閉污染工廠,轉向更清潔的能源。此外,低碳能源、無人駕駛汽車和電動汽車、能源效率和分布式能源的發展范圍和速度已經不僅僅是未來學家的話題,而是整個能源和化工價值鏈決策的重點。
在這個充滿不確定性的世界,我們正在關注五個關鍵趨勢
別忘了這些數字——回報率和盈利能力能向投資者證明價值嗎?
2018年大宗商品價格和現金流的復蘇對該行業來說是個好消息?,F在的挑戰可能是如何將其轉化為可持續的盈利能力和回報。在這次油價衰退中,公司在控制成本、提高資本質量和運營效率方面取得了巨大的進步。這一情況會維持下去嗎?一些成本將不可避免地上升,不僅是為了恢復油服業的利潤率,也是由于原材料成本
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